现今的流动和贷款利率的关系

　　由于存在借款人的提前还款，我们在现金流分析中必须考虑提前还款的金额，根据对单月清偿率(SMM)的定义

，每月的提前还款金额是单月清偿率和上期期末贷款余额与本期应付本金之差的乘积。

　　下面我们分析贷款总额为100000元，贷款利率为9.5%，服务费率为0.5%，平均到期期限为360个月的抵押贷款集合，

买车贷款在100%PSA提前还款速度下的现

金流变化情况。具体分析步骤如下。

　　这里假设平均到期期限为360个月只是出于说明问题的方便。现实中即使是由现期抵押贷款组成的贷款集合，其平均到期期限

也要略少于360个月，此时以下计算过程中前期的单月清偿率值需要相应调整。



　　对以后各期的现金流分析可以按照这一方法逐期进行，其中单月清偿率在第30个月开始维持不变。具体结果如表7.2所示。

　　在100%PSA的提前还款速度下，传递证券的现金流构成可以由图7.5更形象地反映出来。

　　我们可以将图7.5与图6.1进行比较。银行贷款条件

在没有提前还款的情况下，总的现金流是每月固定不变的，提前还款行为使每月付款额发生变化，很明显本金的回

收(包括应付本金与提前还款两部分)速度加快。

　　虽然提前还款使本金的回收速度加快，但在整个还款期内回收的本金总额是不变的，等于初始的贷款余额。另外通过对比可以

发现，提前还款使利息支付(包括净利息与服务费)减少，这是因为利随本清的缘故。

　　根据对提前还款速度的不同假定，我们可以得到不同的现金流变化情况。图7.6与图7.7分别是当提前还款速度为50%PSA与

150%PSA情况下抵押贷款的现金流变化。我们可以发现，提前还款速度越快，本金回收速度也越快，总的现金流所表现出的先升后

降的特征也越明显。

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